今年以來，人民幣債券的熱度持續攀升，頗受全球發行人和投資人的青睞。

從一級市場的發行情況來看，境內發行的熊貓債與境外發行的點心債雙雙擴容，點燃人民幣債券市場的「雙響砲」。

業內人士稱，這主要是由於人民幣資產相對較低的融資成本、債券市場高水平開放的步伐加快，以及人民幣匯率整體保持平穩，海外主體對我國經濟、金融發展的前景比較樂觀，預計這兩種債券都將迎來更大的發展空間。

此外，以熊貓債和點心債為代表的人民幣債券的進一步蓬勃發展，有助於提升我國債券市場的開放程度，同時促進債券市場與人民幣國際化雙向互動，形成相互增益的閉環。

熊貓債發行駛入“高速路”

今年以來，熊貓債發行駛入「高速路」。

最新統計顯示，今年以來熊貓債發行額已超1,600億元，超過2023年全年（1,544.5億元）的水平，續創歷史新高。

熊貓債是指境外機構在中國境內市場發行的以人民幣計價的債券，與中資離岸債，即中資主體在離岸市場發行的債券概念相對應。

熊貓債發行熱潮仍在持續。 10月21日，新加坡大華銀行在中國銀行間債券市場成功發行了50億元人民幣熊貓債，創下外國金融機構3年期熊貓債的最大發行規模。

國金證券研報稱，熊貓債的發行主體呈現資質優、多元化的趨勢。今年以來的發行方包括新開發銀行、德意志銀行、北京能源國際控股、光大控股、BMW中國資本和拜耳等。

「發行主體的多元化，豐富了中國債券市場的參與主體，提升了市場的活躍度。」東方金誠研究發展部高級副總監白雪表示。

白雪認為，近兩年熊貓債加速擴容，受惠於政策支持、人民幣國際化不斷推進，以及境內低利率環境等多面向的利多因素。

目前，熊貓債存量規模近3,000億元。在光大銀行金融市場部研究員周茂華看來，熊貓債市場具有極大的發展空間。 「短期看，人民幣債券融資的成本優勢及人民幣匯率的穩定，有助於熊貓債發行；中長期看，隨著國內宏觀經濟復甦力度進一步增強、基本面長期向好，穩步推進金融業高水平對外開放，人民幣債券資產中長期收益穩定且可預期，將有利於吸引更多境外主體繼續擴大對人民幣資產的投資，推動熊貓債市場由小變大、變強。

點心債“供需兩旺”

與熊貓債一同「閃耀」的還有點心債。

點心債是離岸人民幣債券的代表產品，指在境外（主要為香港）發行的人民幣計價債券。其發行主體已從早期的政策性銀行和商業銀行，逐漸擴展到海外金融機構、跨國企業、國際組織，以及中國內地在港上市的企業等。

周茂華向上海證券報記者介紹，在功能上，熊貓債更側重於國內金融市場的開放和國際化，而點心債則更多服務於國際投資者，便於資金的跨境流動。

業內人士稱，隨著香港與內地債市的進一步打通，近年來兩類債券已形成各自的發行邏輯，發行人普遍不存在因為發行利差而二選一的情況。點心債的發行機製完全與國際接軌，具有發行靈活、時效性高的優勢；而境內債市規模大，對於有意建立長期穩定的境內人民幣融資渠道的機構來說，熊貓債則更具優勢。

白雪表示，今年以來，點心債受到「供需兩旺」的支撐。供給方面，先前美元利率水準長期高企，許多境外企業承擔著借貸成本增加、融資能力和再投資意願走弱，以及因獲利能力走弱帶來的還款能力下降的風險。相對而言，發行人民幣計價的點心債不僅能降低融資成本，還能享受人民幣匯率可能帶來的潛在收益。需求方面，隨著大陸和香港債券通南向交易的開啟，內地資金流入香港也推升了人民幣資產的投資需求。

內外聚力建構跨境投融資閉環

熊貓債、點心債雙雙發行擴容，得益於人民幣融資的低利率優勢。除此之外，人民幣國際化的腳步加速，亦是「雙響砲」的助燃劑。

復旦大學國際金融學院金融學副教授馬暢和中央財經大學副教授杜澇程在聯合發表的文章中稱，一國貨幣國際化的程度通常與該國債券市場發展的國際化程度息息相關。近年來，人民幣國際化的穩步推進，跨境貿易和融資中人民幣的使用增加，同時人民幣離岸融資的作用顯著增強，為外資投資中國債券市場帶來了信心。

根據中國銀行發布的2024年度《人民幣國際化白皮書》，65.1%的受訪境外金融機構表示會考慮將人民幣作為國際流動性的重要補充，56.6%的受訪境外金融機構表示考慮增加人民幣計價金融資產配置，二者比例均較前一年有較大程度提升。

在白雪看來，熊貓債與點心債一級市場的擴容，也是有序推進人民幣國際化進程的重要管道。這是一個離岸市場與在岸市場內外聚力，建構跨境投融資閉環的過程。

「發行熊貓債，能夠增加人民幣在跨境投融資中的使用流通，在融資端助力我國債券市場開放程度進一步提升，也能夠促使我國債券市場進行金融產品創新，而發行以點心債為代表的離岸人民幣債券則有助於促進資本帳的開放，增強全球投資者對人民幣資產的配置，也為在岸投資者用人民幣進行海外資產配置拓寬了管道。屈臣氏藥吧 台灣春藥 催情藥 春藥 壯陽藥 性藥購買 屈臣氏正品春藥 屈臣氏春藥 壯陽藥推薦 春藥推薦 增大丸推薦彌漫之夜 彌漫春藥 春藥購買 台灣春藥 春藥正品 春藥有哪些 春藥效果好嗎 春藥台灣哪買 正品春藥台灣 女性春藥 迷藥 強暴藥 台灣性藥正品 催情藥 女性高潮春藥 乖乖水 台灣安眠藥 迷昏藥 瀰漫春藥網  雄讚膜衣錠100mg 虎讚膜衣錠20mg 台廠威爾剛專賣店 處方用藥 SLIVIENF.C.Tab100mg 雄讚膜衣錠成分原理 雄讚膜衣錠新聞資訊 雄讚膜衣錠在線客服 雄讚膜衣錠在線購買 雄讚膜衣錠LINE群 雄讚膜衣錠幫助勃起 雄讚膜衣錠速勃持久 樂軒昂膜衣錠成分 樂軒昂膜衣錠效果 樂軒昂膜衣錠新聞資訊 樂軒昂膜衣錠真假鑒別 樂軒昂膜衣錠是什麼 樂軒昂膜衣錠在線購買 樂軒昂膜衣錠價格 正品樂軒昂膜衣錠